Depuis le 28 avril dernier, c’est-à-dire en l’espace d’une semaine, le taux d’emprunt à 10 ans de l’Etat français a plus que doublé. D’un point bas record de 0.33% atteint à la mi-avril, le taux français est passé à 0.86% au cours de la séance de ce 6 mai 2015. Si d’un point de vue nominal (une hausse de 0.53 point) le résultat n’est guère impressionnant, la progression de 160% en moins d’un mois interpelle. Et il n’est pas question que de la France.

En effet, au courant des mêmes séances de ce début de mois de mai, l’Allemagne a vu son taux à 10 ans être multiplié par 5, passant d’un niveau inférieur à 0.10% pour atteindre 0.55%. Pour l’Espagne, la hausse nominale devient plus sérieuse, passant de 1.20% à 1.86% (+0.66%) en l’espace d’un mois. Même chose pour l’Italie qui passe de 1.20% à 1.90%.

En quelques jours, la plupart des pays de la zone euro ont vu s’envoler le bénéfice de la baisse des taux qui s’était installée depuis le début de l’année 2015.

Au même moment, les bourses européennes décrochaient, perdant entre 5 et 10% de leur valeur selon les pays, pour effacer également une partie des gains enregistrés depuis décembre 2014. Et ce n’est pas fini.

Car après la forte baisse de l’euro survenue au cours des derniers mois, pour atteindre le seuil de 1.05 USD le mois dernier, la monnaie unique est revenue à un niveau de 1.13 USD.

Au-delà du constat de la brutalité des mouvements financiers de ces derniers jours, les causes restent à être identifiées. Car deux forces apparemment contradictoires sont en place; une bonne voire une très bonne nouvelle qui est celle de la révision à la hausse des anticipations de croissance et d’inflation, et une mauvaise nouvelle qui est la montée en puissance d’une crise grecque potentiellement dévastatrice.

Mais, depuis l’intervention de la Banque centrale européenne en janvier dernier, et la mise en place d’un programme d’assouplissement monétaire de grande ampleur, la donne a changé. En l’occurrence, les prévisions formulées par la Commission Européenne le mardi 5 mai font état d’une croissance européenne de 1.5% pour 2015, soit 0.2 point de plus que la dernière mouture réalisée, puis de 1.9% pour l’année 2016. Du côté de l’inflation, les prévisions font état d’une hausse des prix de 0.1% pour 2015, puis de 1.5% en 2016. L’ensemble des prévisions faites sont à la hausse et justifient donc une bonne part de la hausse des taux enregistrée au cours des dernières séances.Dans un second temps, un autre facteur, moins flatteur, vient troubler le jeu européen. Car la question de la dette grecque en particulier, et de la Grèce en général, n’est toujours pas réglée. Pendant que les européens durcissent le ton pour faire céder le gouvernement Syriza, et lui faire admettre la poursuite du programme austéritaire, le Premier ministre Alexis Tsipras continue de jouer sa propre musique. C’est-à-dire la contestation pure et simple de la validité intellectuelle du programme économique destiné à ses compatriotes. C’est-à-dire une situation de blocage total, et d’incompréhension mutuelle, entre l’ex-Troïka et la Grèce.